壮胆数据来了

壮胆数据来了

很多留言问到期收益为正的转债摊大饼，回测收益有多少。

今天集中说一下。

回测区间

选择回测区间本质是个屁股决定脑袋的过程，时间不同，结果大相径庭。

如果为了吹票，往往倾向把数据做得好看些。咱们真金白银下注，没必要骗自己。

2022年初转债等权指数2089点，中位数价格130，到期收益率-5.67%，换手率8.69%。

上周五转债等权指数2073点，中位数价格123，到期收益率-4.37%，换手率7.39%。

价格和换手率双降，到期收益率提高，说明现在更便宜。2022年初一把梭，很可能买在山顶。

那咱们就玩个hard模式，从2022-01-01开始回测。

年化6.4%

剔除正股破净，剔除到期收益为负，还剩60支转债，等权买入，坐等130。

刚好一半在持有期间冲到130，顺利卖出。

卖出所得资金不能空转，继续买入30支到期收益为正的。

新建仓的30支又有10支冲到130。

卖卖卖，买买买，无限循环。

130卖出的平均每支赚13%，未涨到130的平均每支亏2.6%。

全部加起来，总收益8%左右，年化6.4%。

最核心因素

拖后腿的转债有三种：还钱、暴雷、横盘。

可能还钱的转债普遍规模巨大，上市公司没动力强赎稀释股份。

业绩暴雷债在出现信用风险前，各项指标比较正常，很难用常规手段排除。

还有的上市公司不作为，股价也不作为，完全不给退出机会。比方说家悦转债，已经横盘两年。

至于对策方面，剔除正股破净，即可过滤掉潜在的还钱债。

而暴雷和横盘，我倾向认为它们属于摊大饼的一部分，无法完全避免。如果想做些什么的话，可以考虑优先摊到期为正且低溢价的，再给每支转债挂个日内涨幅条件单。

我的结论

优先摊低溢价的，遇到脉冲就卖，可提高周转率。

周转率是决定转债摊大饼收益的最核心因素。

做到以上两点，6.4%的年化收益可再提高一点点。

市场点评

1）

1）统计局发布数据，1~2月份规模以上工业企业利润下降22.9%，其中国有、股份制、外资和私营企业分别下降17.5%、19.4%、35.7%和19.9%。

2）50ETF波动率指数来到地板位置，我搞了点期权双买，坐等开奖。

3）成交万亿，中字头熄火，传闻葛兰进场追高寒武纪，真假未知。

4）首批主板注册制新股开始打新，发行市盈率分别29和36倍，突破过去23倍底限。

5）周末学习了李蓓和方老板指天论地，结合我自己投资体会，有