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到底遛狗还是耍猴

股票复盘
2023-03-25 0 642
和你们分享一张图。
1
遛狗
实线标普500指数，虚线标普500每股盈利（eps），横轴时间跨度20年。
 
到底遛狗还是耍猴
指数代表价格，每股盈利代表价值，价格围绕价值上下波动。拉长周期看，两条曲线基本同步。
价投把这比作遛狗，狗有时跑在人前，有时落在人后，但基本不会离人太远，二者最终同时抵达终点。
投资很简单，盯住价值即可。
上市公司基本面良好，赚钱赚到手抽筋，不断为股东创造更多价值，股价自然会涨。
其它的各种花里胡哨根本不需要关心。
以上是价投的基本逻辑。
2
耍猴
标普500代表美股和美国经济，价投理论属于舶来品，洋为中用会不会水土不服呢？
咱们照猫画虎，把沪深300指数和沪深300每股盈利叠加起来感受下。
到底遛狗还是耍猴
 
拉长20年周期，价格和价值确实同步。
但细化到以年为粒度就不是那么回事了，肉眼可见只有2010、2017和2020三年同步。
2010我没啥印象，2017人造白马牛，2020公募抱团牛。
其它年份，价格和价值各玩各的，完全没有遛狗的样子，反倒像耍猴。
3
适者生存
造成A股价格和价值步调不一致原因有很多，我觉得最主要是没有有效的做空机制。
大家只能在上涨时赚钱。
甭管啥基本面，先炒高了再说，然后比谁跑得快。
绝大部分时间，推动股价涨跌的可能是资金、情绪、政策甚至概念，但大概率不是基本面。
若按照价投理念买入，坐等价格向价值方向均值回归，过程特别不优雅，很可能别人都结账跑路了只剩你自己死扛2~4年才出坑。
堆出于岸，流必湍之；行高于人，众必非之。
大环境如此，丛林法则，适者生存。
无解，那只好互相卷起来喽。
4
市场点评
1）美联储加息25基点，删除“持续加息适宜”的表述，预计后面可能再加息一次，年内降息预期升温，20年长债TLT先涨为敬。
 
2）130卖出聚飞转债。无脑买入到期收益为正的转债，坐等130卖出，不需要关心正股基本面，不需要关心宏观形势，不需要和别人博弈，赚钱就是这么朴实无华。
 
3）文心一言被质疑中翻英，底层套壳开源系统，训练数据和ai都不是自己的。百度澄清说使用互联网公开数据符合行业惯例，请给自研产品和技术一点时间。
 

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